五粮液春节动销表示较好，因25年春节控货要素，本年春节全体出货量增加20%+，动销角度也持平微增，焦点大单品普五贡献次要增量，次要受益于价钱下降后带来的需求，华东、华中等沉点市场表示稳健，回款取发货节拍同步推进，库存维持低位。批价方面，节前小幅回升至780-800元，部门渠道估计节后批价持平或稳中有升。
本年春节假期9天为史上最长，带动出行人流持续增加，春运首日至大岁首年月五全社会跨区域累计人员流动量同比2025增加5。5%。正在家庭团聚、出行添加布景下，26年春节空气仍脚，实物消费、餐饮、旅逛等消费稳中向好。商品消费方面，年节礼赠延续较高热度，国补政策延续下的“以旧换新”如火如荼；餐饮消费表示稳健，商圈活力凸显，线下需求平稳苏醒；旅逛方面，客流量增加，小众城市、质量化进阶成为支流逃求；不雅影虽全体需求偏弱，但头部影片表示仍较优良。行业全体动销下滑双位数，回款节拍慢于客岁同期，此中高端茅五动销实现双位数增加，次高端有所承压，200-300元价钱带微降，具体来看，茅台市场化后普飞动销持续向好，春节动销呈双位数增加，各地渠道反馈几无库存。
本年春节，春节返乡及出逛人流添加，消费者消费志愿有所改善。一方面，礼赠消费稳步修复，以零食礼盒为代表的礼赠品类热销，且礼盒价钱带有所提拔，按照艾媒征询调研，“品牌”是消费者2026年春节礼盒采办首要考量要素，渠道亦反馈乳成品礼赠以中高端/高端产物为从；另一方面，餐饮消费有所苏醒，叠加合作款式改善，速冻、调味品等表示亮眼；此外，春节期间出行添加、气候晴好，以东鹏为代表的软饮料龙头亦表示亮眼。具体反馈如下：1）湖南分析食物经销商：春节礼赠空气稠密，叠加厂商加码，供需两旺带动礼盒热销；2）华北乳成品经销商：礼赠场景修复叠加合作趋缓，26年全体运营势能向上；3）湖南休闲零食经销商：人员返乡及礼赠空气稠密，带动礼盒及魔芋产物热销；4）华东调味品经销商：餐饮需求平稳，海天表示稳健，中炬、千禾、天味等错期改善；5）华东速冻经销商：行业景气回升，安井旺季进一步加快，运营反转明白。
出逛方面，分段式错峰出行取小众城市深度挖掘成为支流，旅客遍及遵照“先团聚、再出逛”的节拍，同时不再局限于保守热点景区，转而向县域市场下沉，正在小众目标地中逃随更具炊火气的地道体验。旅行层面，年俗、冰雪、避寒三大从题领潮境内逛，且正在慢旅行、深体验等新消费趋向鞭策下，旅逛消费布局向“体验+内容+办事”升级，旅客碎片化、深需求增加显著。
公司省内发卖表示延续稳健，V系受需求冲击较沉、下滑双位数；四开/对开下滑10%摆布好于行业全体程度；浓艳节前逆势提价、动销同增个位数，自点率及开瓶率反馈较好。目前回款进度30%+略慢于客岁，库存3-4个月相对可控，全体渠道目标连结良性。
全体而言，速冻行业自25Q4旺季以来，合作款式好转，终端动销加快，春节渠道备货积极性高，行业景气全体延续，同时企业内部门化加剧，头部企业更为受益。安井一是新品不竭贡献增量，二是合作敌手供给收缩，同时正在需求景气回升下，全体1-2月渠道反馈连结20％以上增加，同时收缩部门费用促销力度，根基面反转进一步明白。其他速冻企业如三全、千味，春节也均有必然改善，动销边际有所加速。
据渠道反馈，当前省内回款进度约45%，虽相较客岁同期偏慢，但成功完成开门红方针，公司方针以去库为从。产物端，春节间古5/古8高基数下动销别离同降双位数摆布，古16宴席政策支撑下实现高单增加，古20商务场景修复不及预期，下滑约20%，而新品年三十系列正在春节家宴需求支持下，估计能贡献必然增量。同时，春节期间公司启动库存收受接管，聚焦为渠道纾压。省外江苏市场依托伴手礼需求，替代部门苏酒需求，势能渐起。
春节期间，茅台动销双位数增加，五粮液量价均超预期，春节旺季效应正在龙头品牌上集中表现。当前白酒处于预期和持仓底部。26年全年看，酒企从被动应对进入自动调整，机遇正在于茅台批价回落并企稳之后，预期建底企稳，越往年中越开阔爽朗。设置装备摆设视角保举确定性好且股息率高的**、动销超预期的**，全年维度保举公共需求坚挺率先去库、后续需求恢复弹性较大的**，关心**、**的出清节拍，此外模式立异品种**等。
公司春节期间全体以不变渠道为从，费投力度较往年收缩，未强催回款，目前回款进度20%+，库存3个月摆布低于竞品。分产物来看，梦6+受需求影响较大、动销同降15%+、批价小幅提拔，水晶梦/天之蓝同降10%+，第七代海之蓝省外推广进度好于预期、年内估计进一步加强推广，省内存正在新老品堆叠问题、第六代海之蓝周转较好。
按照分析食物经销商反馈，本年春节消费者采办志愿有所加强，礼赠空气稠密，叠加厂商注沉礼盒产物及价钱系统设想、加大终端发卖费投，供需两旺下礼盒拆产物发卖亮眼。乳成品礼盒产物价钱带30元-70元不等，零食礼盒热销支流价钱带50-80元不等，消费者多倾向于采办“牛奶+零食”的百元价钱带组合用于礼赠。分品类看，休闲零食表示最为亮眼，次要受礼盒热销驱动；其次速冻发卖有所改善、维持小幅正增；调味品根基持平；乳成品表示分化，特仑苏、金典、安慕希等高端大单品正增引领，根本白奶发卖不变，乳饮料有所下滑。软饮猜中东鹏饮料受益于出行添加、新品推广，全体发卖表示亮眼。
运营连结稳健，浓艳逆势提价，动销同增个位数；珍酒从品聚焦纾压，大珍动销连结优良态势。黄酒方面。
据渠道反馈，春节全体动销呈双位数增加，批价正在1700元附近维持平稳，且当前各地经销商均几无库存，3月配额已售罄，而高附加值产物削减投放布景下，渠道库存持续去化，客岁遗留库存已根基消化至良性程度。节后陪伴公司发货，普茅批价或面对震动下行压力，但节前动销超预期表示持续修复经销商决心，渠道遍及反馈1600元价钱线支持性仍脚。
春节期间，茅台动销双位数增加，五粮液量价均超预期，春节旺季效应正在龙头品牌上集中表现。当前白酒处于预期和持仓底部。26年全年看，酒企从被动应对进入自动调整，机遇正在于茅台批价回落并企稳之后，预期建底企稳，越往年中越开阔爽朗。设置装备摆设视角保举确定性好且股息率高的**、动销超预期的**，全年维度保举公共需求坚挺率先去库、后续需求恢复弹性较大的**，关心**、**的出清节拍，此外模式立异品种**等。
上海财经大学经济学硕士，17年食物饮料研究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2025年，获得新财富最佳阐发师八届第一，三届第二，一届第三，获金牛最佳阐发师持续三届第一，持续三届全市场最具价值阐发师，获水晶球最佳阐发师四届第一，获新浪金麒麟最佳阐发师持续六届第一，获上证报最佳阐发师评选五届第一。
汾酒春节渠道连结良性，春节公司未压货，回款30%摆布，青20动销同比微降，批价360元连结不变，库存2-3个月连结良性。玻汾动销连结增加。
按照经销商反馈，春节期间，受益于返乡潮及稠密的礼赠空气，零食礼盒发卖表示亮眼，此中下沉市场好于高线元性价比礼盒热销，而高线市场消费者更注沉健康及质量，多选择百元以上高价值礼盒。坚果礼盒做为“年节硬通货”发卖表示亮眼，洽洽、甘源等品牌礼盒热销；此外，魔芋零食势能延续，盐津、卫龙的经销商发卖额亦实现高增。分渠道看，人员返乡就近消费带动商超渠流回升、发卖较着改善，返乡地域的量贩零食店受益于人员回流发卖实现增加提速。
我们于大岁首年月六对分析食物、乳成品、零食、调味品、速冻品类渠道展开调研，此中零食、速冻动销表示亮眼，调味品表示平稳，乳成品区域/品类表示分化但全体运营势能向上。具体反馈如下！
中国人平易近大学硕士，7年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020 年插手华创证券研究所。
老窖春节动销略有承压，高度国窖果断挺价、正在多地震销降幅较大，低度国窖份额优先连结增加，动销局部小幅下滑。动销放缓次要系其性价比劣势削弱、竞品冲击较大以及终端推力不脚。库存总体2-3个月连结可控，回款进度偏慢。
、甘源等品牌礼盒高增，中高端乳成品礼赠需求亦同比修复回暖。此外，国补政策延续带动家电、数码等大额消费品类的“以旧换新”高潮，截至2月16日，2026年消费品以旧换新惠及2755。6万人次，带动发卖额1930。9亿元，此中汽车以旧换新60。7万辆，带动新车发卖额995。6亿元，进一步了春节期间的消费活力。
连系渠道反馈，本年春节白酒动销下滑双位数，全体合适节前预期，价钱带两头集中的趋向较着，高端茅台动销增速10%+，五粮液持平，次高端下滑双位数，200-300元个位数微降，百元价位头部品牌动销持平微增。供给端回款除外遍及慢于客岁同期，库存除茅五外去化不较着，价盘坚挺略超预期。
渠道反馈1-2月会稽山动销同增10%+，黄酒行业动销亦实现逆势增加。会稽山规划延续积极，26年方针双位数增加，费投聚焦1743、气泡黄酒，加强新客群拓展及新产物培育，Q2拟推出果酒等新品。古越龙山、塔牌等更多酒企联袂加强宣传推广、培育消费者，年内无望进一步提拔黄酒渗入率。
2026年春季乳成品礼赠需求较往年有所修复，且呈现必然升级趋向，次要表现为高端白奶/酸奶增速引领全体，且礼赠产物中以中高端/高端礼盒如梦幻盖、无机等为从。察看到产物价盘上移、买赠促销力度收缩以及中小乳企发卖有所下滑，透显露价钱合作趋缓的积极信号。考虑到当前龙头渠道库存程度健康，经销商盈利改善、补库积极性提拔，叠加终端合作趋缓、龙头份额无望企稳回升，虽部门区域受消费、渠道多元化等影响运营压力仍存，但26年全体运营势能向上，龙头液奶全年正增方针估计告竣可期。
——公共品研究组（软饮料、乳肉成品、调味品、餐饮连锁、烘焙休闲食物、功能食物、食物配料等）。
按照猫眼数据，大岁首年月一至初五累计大盘票房43。9亿元，同比下降38%，春节档平均票价48。5元，较客岁50。8元下降4。5%，估计旅逛出行高潮对不雅影消费分流较着。虽然全体票房遇冷，但《飞驰人生3》表示优良，初一至初五票房22。81亿，占总票房的52。0%。
商务部数据显示，春节假期前两天，全国沉点零售和餐饮企业日均发卖额同比增加10。6%，假期前四天同比增加8。6%；沉点监测的78个步行街（商圈），假期首日客流量、停业额别离同比增加23。2%和33。2%，前三天禀别增加4。5%和4。8%。相关数据显示，春节假期前五天，全国。
一是餐饮供应链需求企稳春节旺季表示较优，后续新品及新店型催化多，看好极致承压后反起色会，当下优选**、**、**，关心**；二是春节出行添加、节庆食物热销，以及零食板块量贩业态景气宇仍高，保举**、**、**，关心**、**、**、**，同时保举**及关心**；三是持续沉点保举**，海外高增打开中期成漫空间，成本加快下行提拔盈利弹性，计谋性保举**、**、**、**、**等。
返乡客流添加带动年节礼赠延续往年高热度，按照艾媒征询调研显示，零食点心类是消费者最偏好的新春礼盒类型，且品牌、价钱、包拆为消费者礼盒考量前三要素。按照经销商调研反馈，本年春节零食礼盒发卖火热，洽洽。
全体来看，本年春节假期耽误、出行人数添加，餐饮端需求平稳改善，此中龙头表示稳健，同时部门客岁受损标的，正在春节错期+渠道补库下，恢复较快增加，运营不竭趋于改善。基调中，海天本年春节备货提前，同时赐与必然政策，鄙人逛需求平稳修复下，渠道反馈1-2月实现双位数摆布增加，延续平稳增加；中炬、千禾因为客岁基数相对较低，且存正在必然错期，本年沉点发力改善，估计春节同样恢复较快增加；榨菜凡是取春节备货联系关系度小，估计春节小个位数增加。而复调中，天味因为春节错期低基数，家1-2月恢复较快增加；颐海同样正在低基数下，1月估计恢复至双位数程度增加；宝立受益本年餐饮备货，估计春节同样连结双位数以上增加。
本年春节，春节返乡及出逛人流添加，消费者消费志愿有所改善。一方面，礼赠消费稳步修复，以零食礼盒为代表的礼赠品类热销，且礼盒价钱带有所提拔，按照艾媒征询调研，“品牌”是消费者2026年春节礼盒采办首要考量要素，渠道亦反馈乳成品礼赠以中高端/高端产物为从；另一方面，餐饮消费有所苏醒，叠加合作款式改善，速冻、调味品等表示亮眼；此外，春节期间出行添加、气候晴好，以东鹏为代表的软饮料龙头亦表示亮眼。
普五价钱下降后刺激需求，春节动销表示超预期，出货量同增20%+；老窖高度挺价策略下发卖略有承压；汾酒价盘连结不变，玻汾不变增加；洋河聚焦梳理渠道形态，费投有所收缩，当前库存降至合理水位；古井省内略承压，古5/古8个位数下滑，省外江苏表示较优！
受调休政策影响，本年春节假期为史上最长（一共9天，24/25年8天），带动出行人流持续增加，春运首日至大岁首年月五，全社会跨区域累计人员流动量接近51亿人次，比2025年同期增加5。5%，平易近航、公、铁出行搭客均创下汗青新高。此外，本年反向过年成为新选择，不少年轻人选择不再集中返乡，而是邀请父母到工做城市团聚，2026 年春节“反向过年”机票和铁订单高涨。从消费端看，正在家庭团聚、出行添加布景下，26年春节空气仍脚，商品消费、餐饮、旅逛等消费稳中向好。
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，2020年插手华创证券。2021-2024年持续四届获新财富最佳阐发师评选第一名，并多次获新浪金麒麟、水晶球、上证报和21世纪金牌阐发师等最佳阐发师评选第一名，2025年获新财富最佳阐发师评选第二名。
一是餐饮供应链需求企稳春节旺季表示较优，后续新品及新店型催化多，看好极致承压后反起色会，当下优选**、**、**，关心**；二是春节出行添加、节庆食物热销，以及零食板块量贩业态景气宇仍高，保举**、**、**，关心**、**、**、**，同时保举**及关心**；三是持续沉点保举**，海外高增打开中期成漫空间，成本加快下行提拔盈利弹性，计谋性保举**、**、**、**、**等。